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油价持续走高,突破400美元/桶,再创年内新高,为全球暴发以来的首次。近期,全球蔓延不断,多地确诊病例破万。油价受此影响,日内开启了**上涨模式,至周五收盘,WTI原油涨超15*,布伦特原油涨超12*。美股三大股指期货均收涨,美债期货也一度集体大涨。
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期市收涨 燃油市场大涨 燃油涨停
本周国际原油走势
原油市场三季度起维持震荡,受和需求复苏担忧的双重影响。从逻辑来看,上半年的蔓延尚未从根本上扭转,全球的经济复苏的缓慢程度,以及需求疲软的压力,对油价形成了较大的支撑。下半年原油仍将保持震荡上行的走势。
原油市场回顾:
1)需求疲软
在供应端,在上半年各国陆续**的OPEC+协议继续维持高位的基调下,原油市场的整体供需仍处于紧平衡状态。
在需求端,受影响,国内原油需求大幅下降,加上OPEC+组织出现超预期的产量增速,导致全球原油供给过剩的局面,导致油价于二季度开始出现断崖式下行。
2)供应:欧佩克+维持的产量政策虽然没有进一步收紧,但预计会带来一些利好,据我们测算,在欧佩克+达成减产协议后,有望真正使得油市实现供需平衡。但对于主要经济体而言,中国的持续升级将会影响原油需求的恢复进程,这将会导致油价再度出现回落。
3)库存:
在库存上,库存量通常在需求的支撑下开始逐渐增加,而季节性因素以及经济复苏导致需求的疲软是压制油价的主要因素。
4)宏观经济数据:
中国方面,6月的固定资产投资数据超预期下滑,主要受6月信贷数据下降的拖累。6月制造业投资累计同比增速降至9.7*,为今年2月以来最低值。预计6月PMI仍将维持弱势,不过环比回升速度,已明显快于市场预期。6月新增非制造业商务活动指数也在50.0*的水平,预期值为50.0*,5月服务业商务活动指数也在50.0*的水平附近。由于蔓延使得企业对新订单的支付力度减弱,数据有所改善。在宏观经济数据整体向好的背景下,原油市场的需求的表现疲软可能会拖累油价进一步下行。
5)市场情绪:
2020年6月,市场面临着较为复杂的外部环境,外部因素包括**导致美国大量**、中东地缘**冲突、货币政策出现大幅调整、地缘**冲突、地缘**冲突、欧洲**经济纷争以及等,在一定程度上引发了国际油价的大幅波动。
1)外部因素:美国进入到5月美联储释放缩减购债规模的阶段,但由于量化宽松与缩表,美元指数一路上行。6月议息上,美联储维持利率在近零水准不变,进一步加息预期,美联储官员也表示劳动力市场或无法完全恢复到爆发前的水平,但宣布计划以每月缩减150亿美元的速度缩表,释放流动性。而目前美元指数大概率仍将在96附近,但受制于美联储扩表节奏相对缓慢以及美国经济重启,美联储货币政策转向的条件基本具备。
2)内因:在欧美经济快速恢复的大背景下,欧美政策边际收紧,且反复使得政策较为宽松,美元指数有望在90附近再次上行。
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