伦铜期货历史图
近期中国经济数据好于预期,社融同比增速出现大幅回升,基建投资增速高企,美联储加息预期强烈,美元指数和美债收益率持续走高,一系列利空因素**市场风险偏好,令铜价承压。在美联储加息预期升温的背景下,铜价震荡走低,临近周末,沪铜主力合约收盘报47690元/吨,下跌0.41%。
国际方面,据统计,今年一季度,全球铜矿产量同比增长3.9%,产量不及预期,其中秘鲁铜矿产量同比增长4%,环比下滑2.3%。近期铜精矿加工费维持较高水平,但由于美联储加息预期强烈,短期铜精矿供应偏紧,智利铜精矿产量小幅下降。另外,从8月份以来,中国北方地区已经开始为期4个月的检修,市场对后期国内精炼铜供应担忧加重,国内现货贴水明显收窄,现货进口窗口打开,国内进口铜升水明显收窄。
国内阴极铜库存继续回升,一方面由于炼厂惜售,另一方面由于下游消费疲软,市场对下游需求较为悲观。从国内铜冶炼厂的生产情况来看,7月份中国电解铜产量环比下滑7.8%,至49.7万吨,刷新年内新低,累计产量为12.9万吨,较7月份的103.2万吨环比下滑1.8%。整体来看,下游需求疲软,库存累积,国内供需基本平衡。
数据显示,今年一季度中国精炼铜产量为128.6万吨,同比下滑3.2%。其中,7月中国电解铜产量为522.4万吨,同比下滑0.3%;7月中国电解铜产量为589.6万吨,同比下滑2.9%。虽然近期北方多地发生冰雹天气,但整体仍是产量相对稳定的状态,但是由于今年主要的特点是秋冬季的阴极铜产能逐步释放,也就是说产量短期内有可能在冬季得到释放。虽然目前冶炼厂的检修力度不算大,但整体生产并未受到明显影响。
需求端的疲软,使得沪铜价格大幅下挫,现货贴水收窄。近期铜杆、的订单也趋于平淡,整体开工率不高,近期铜杆企业开工率大幅下滑,部分线缆企业甚至陷入停工状态,对铜需求产生了一定抑制。
全球铜矿产量较低,同时由于中国进口铜精矿增加,去年同期中国精铜进口量为48.6万吨,同比下滑14.5%,去年同期进口精铜为93.4万吨,同比下滑9%,消费有所改善。铜精矿供应紧张,但加工费持续下行,令冶炼厂维持高开工率,同时废铜供应紧张,下游消费疲软。
库存下降,显示终端需求疲软,铜现货升水下滑,铜价下跌。LME铜库存最新数据显示,LME铜库存减少6075吨至486525吨,LME铜现货贴水大幅收窄,显示出市场预期的需求疲软。
8月铜杆订单尚可,部分企业上半**修计划,仍有待落实,短期进口仍有可能,但考虑到下半年还有较大产能投放,预计TC 6月保持稳定。国内铜进口盈亏有所收窄,下半年整体进口仍会有所增加,但整体还是要看国内精铜消费。从现货升水结构来看,国内铜库存仍是相对低位,现货贴水仍会维持在 30-贴水水平。
下游企业仍处于放假期,成品库存累积,也难以支撑TC价格上涨。预计8月冶炼厂的检修力度会加大,对铜价仍有拖累。
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