红枣期货合约交割量的波动主要来源于进口利润和库存消费比。郑商所在棉花产业链中主要通过沧州、天门、郑州商品交易所及大型糖业企业等机构的多个方面来对中国棉花产业进行关注,不断在产业链上提升棉花的市场影响力。
新疆巴楚市棉纱产业基地成立于2007年,是集棉纱、棉纱、纯棉、涤纶短纤、粘胶纤维为一体的综合性纺织企业。在郑商所本身的规模优势和资金优势的禀赋下,企业对期货的认识与认识有了进一步提高,越来越多的新疆企业将期货作为风险管理工具进行投资,使得其运用的金融工具更加完善,也使得棉花产业链的资源整合更加顺畅。
作为我国最大的棉花和棉纱生产基地,新疆巴楚市各相关的棉花期货市场业务与棉纱价格相关性很高,各相关的棉花期货合约成交量、持仓量在国内期货市场中占有比较高的比重。这些都使得棉花产业链的企业参与期货市场对于棉花期货市场是非常重要的,越来越多的企业了解了期货市场的风险管理功能,并参与期货市场也使得企业对于期货市场有了更加深刻的认识,并运用期货工具对冲风险。
目前,我国棉花期货市场已经成长为全国唯一一个专门从事新疆期货业务的期货市场。经过十多年的发展,在棉花期货市场参与棉花期货套期保值已经不是第一次了,但是仍然是基础的联系,并且近年来,棉花期货与棉花现货市场的互动越来越紧密,棉花期货也成为国内棉花现货市场的重要定价参考,也成为我国棉产业链企业规避价格波动风险、进行风险管理的工具之一。
根据《棉花期货标准合约》,企业可以在期货市场对棉花期货进行套期保值,棉花期货交易采取保证金制度,当企业运用期货工具时,可以将期货头寸卖出并不产生收益。同时,在对期货市场中持仓数量进行分配时,会增加持仓数量。期货市场参与者将会根据市场的变化,合理分配头寸,并且在仓位管理上严格设置止损。
棉花期货市场对国内棉产业链的影响巨大。2018年7月17日,棉花期货价格首次触及15000元/吨,创下三年来的最高价,为近两年来最活跃的棉纱期货市场之一。2017年8月1日,棉花期货价格再次触及15000元/吨,创出上市以来的最高价。
郑商所相关负责人表示,棉花期货品种成熟于我国期货市场,市场成熟度和交易活跃度均明显提高,但是和国际市场联动性不强,因此整体而言,棉花期货市场对我国棉产业链企业来说风险并不是很大。
在棉花期货上市初期,涉棉企业积极参与期货市场套保,郑商所也积极参与期货市场,通过培训和试点建设,为产业企业开展风险管理提供了可供参考的依据。近年来,郑商所开始对棉花期货仓单交割制度进行研究,初步形成了仓单串换、仓单销售、仓单服务“三结合”的棉花期货运行机制,有效提升了棉农收益。此外,为了活跃市场,郑商所还通过多次组织棉花期货做市商为企业客户提供场外平台,并首次在棉花期货上引入做市商。2018年以来,郑商所持续推动棉花期货“一圈两中心”建设,累计为棉花产业链上下游企业提供便利服务,帮助企业有效管理棉花价格波动风险。
当前,棉花期货市场的运行存在多种风险管理现状。一是在价格波动较大的时候,参与者面临资金不足的风险;二是在货物与资金不匹配的时候,市场风险管理需求迫切,需要套期保值的企业必须通过期货市场进行风险管理。2019年5月29日,郑商所与国内四大纺织企业、龙头企业进行战略合作,在郑州商品交易所的支持下,与来自国内外知名纺织企业的嘉宾和浙江区域贸易商、企业共同举办了纺织品服装产业链战略合作交流会,参与棉纱期货品种试点工作。
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