沪锌期货价格自2009年1月见顶以来,总体表现较为抗跌,在5月触及涨停,并于10月底上探至17200元/吨的高位。受此影响,2016年锌期货价格出现了较大的下跌,2017年中旬至2017年底LME锌库存从创纪录的925.2万吨降至115.7万吨,随后重心下移,最高至19.9万吨。在10月下旬至11月中旬,LME锌库存连续四周下降,同期LME锌库存从114.3万吨下降至17.1万吨,但是锌期货库存由28.4万吨回升至24.6万吨。
“锌价下跌致使进口锌、锌锭到港量增加,LME锌现货价偏弱。不过由于四季度国内锌锭社会库存大幅减少,加上年末消费逐渐步入旺季,使得锌锭现货价在下游消费预期转好的情况下表现较强。”东吴期货金属分析师刘威说。
从锌现货升贴水来看,目前锌现货升贴水维持在平水附近,处于偏强格局。刘威表示,当前锌锭升贴水自10月底下跌至400-600元/吨区间,锌锭现货价表现坚挺。10月国内锌锭现货升贴水已跌至基本平水,但是离春节尚有一个月左右的时间。进入年末,现货需求将季节性转弱,锌锭现货升贴水有望继续走弱。
锌现货升贴水基本平水,沪锌期货价格年内首度触及万七的高位。由于之前锌价大幅下跌,国内锌冶炼厂处于微利状态,再加上夏季锌价较低,锌冶炼厂关停现象较多,并且由于锌价上涨,锌冶炼厂在10月上旬关停了产能,现货市场供应明显减少,现货升贴水报价持续偏弱,现货锌锭报价出现较大幅度的下跌,下游企业或加大锌锭现货采购。同时,12月国内锌锭的冶炼厂检修增加,对锌锭现货市场造成一定的供应压力,导致现货升贴水快速走弱,现货锌锭升贴水回落至平水附近,市场供应逐步恢复。
今年以来,随着全球资本市场动荡不安,大宗商品价格烈波动,令锌价跌跌不休,LME锌价一路飙涨。但是,在前期的烈波动中,市场的预期已经发生了变化,锌价也出现了较大幅度的回落。刘威说。
美联储11月加息预期增强
12月公布的美联储11月利率决议维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.25%不变,但美联储加息预期也从10月预期的50%降至50%。目前美联储加息预期已经得到充分反映,最新的12月纪要显示美联储在未来几个月内将需要调整政策。
9月9日召开的美联储议息上,多位美联储人员认为通胀率已见顶,不再需要进一步加息,布拉德则表示美联储比以往更倾向于加息。美国货币政策委员会认为,通胀风险逐渐增大,如果通胀符合预期,“适当的加息步伐是合适的”。欧洲央行、英国央行、澳洲联储和瑞典央行分别宣布加息25个基点。欧洲央行宣布维持基准利率不变,并在明年年初将资产购买规模缩小至100亿欧元,并表示将持续至2023年底,但从9月起将在第三季度结束资产购买计划。从近期发布的一系列FOMC纪要来看,都未否认了加息75个基点的必要性,且官员们对于通胀的担忧减弱,表明美联储加息的紧迫性和迫切性。
刘威说,今年以来,国内大宗商品价格波动加,由于期货市场一直在交易,现货价格的变化可能与宏观政策的收紧有关。
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