期货交易实物交割由中国期货业协会根据国家粮食储备管理中心发布的《国家储备粮期货品种交割管理办法》,针对该规定与市场发展现状不匹配的问题,建议采取紧急措施,引导持仓企业合理参与交割。在过去两年,家佳康、魏桥、邦基、惠康等多家贸易商在粮食购销合同中多次出现空头挤仓的情况,特别是当前在全球范围内的空头持仓仍在逐年增多,期货合约因为库容紧张及交割风险,交割违约引发了国内粮食市场价格波动风险。但随着越来越多的产业参与进来,以及市场逐步发展成熟的现货市场,与期货实物交割更紧密的关系逐渐显现,为市场参与者提供了价格发现、风险管理和资金管理的工具。与此同时,期货盘面价格发现和风险管理功能不断丰富,为实体企业利用期货市场进行风险管理提供了有效手段。
据期货日报记者了解,目前全国期货市场参与者已达70%以上,其中产业客户占比超过80%,是我国粮食流通中的重要环节。近年来,在我国期货市场参与者日益增加的背景下,衍生品市场也出现了一些新的变化。首先,我国对冲基金的上市进程有利于现货市场风险管理工具的形成,有助于为期货市场参与者服务实体经济提供了有力支持。其次,期货盘面价格发现功能是期权价格发现功能的深化,使得风险管理工具在套期保值交易中被运用。最后,期货盘面价格发现和风险管理功能的有效发挥有助于期货市场发现价格的效率得到提升,有助于期货市场套期保值交易的效率得到提升。
对于期货市场参与者来说,期货是个风险管理工具,其作用对于农民、土地、大学生等受“倒春寒”影响严重的群体。不过,我国农民面临的价格风险由来已久,随着市场价格波动的不断加,期货市场也出现了一些新的风险管理工具。今年2月,郑商所针对棉花、白糖、棉纱、菜油、PTA期货合约的交易、结算、交割等相关制度有新进展,包括:仓单质押、仓单转让、基差交易等方面的创新,为棉花、白糖、菜油、菜油、菜粕等相关期货品种的套期保值、套利交易提供了新的工具,有效解决了棉花、菜油、菜粕等市场的价格风险管理需求,为涉农企业风险管理带来了新的保障。
中国经济学会经济学院教授韩乾表示,近几年来,郑商所在期货市场进行了深入研究,不断提升市场运行质量,对实体企业“保险+期货”试点项目、场外期权项目和期货期权试点项目进行了持续创新,有效地提高了试点项目的风险管理功能,提高了试点企业在抗击、助力企业复工复产的基础上,实现了更高水平的稳收增收。同时,今年以来,期货市场运行总体平稳,市场结构进一步优化,市场参与者结构进一步优化,风险管理功能得到了有效发挥。
值得一提的是,据期货日报记者了解,2021年郑商所在年报中,对棉花和白糖等品种进行了系列覆盖,综合体现了大商所的服务实体经济宗旨。具体来看,一是对场外期权试点项目开展的操作、交割结算、期现结合等方面进行了有益探索;二是为期权行业提供了更多风险管理工具;三是对试点项目形式做了进一步创新,以服务实体经济的创新为己任,有力地推动了大商所期权品种的发展。
王晓明表示,针对棉花、白糖、菜油、棉纱等品种,对国内的实体企业来说,除了利用期货套期保值外,还可以将期货市场的风险转移至场外期权,从而将期权从金融市场的弱势地位中受益。
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