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业内人士表示,铜期货在完成对冲之后,随着铜期货价格的逐渐下降,铝锭的社会库存已达到了5万多吨,未来阶段库存能否到达平衡点需要考虑重大的现实因素,若未来铜库存仍无法得到有效消化,现货市场报价将以稳中走弱为主。此外,若铜库存压力过大,可能会使得铝锭价格承压。
对于商品期货而言,一般来说,铜价下跌的情况下,工业品价格下跌,铝价上涨。然而,对于商品期货而言,可以发现,铝价下跌是为了挤压生产商利润。
铜期货价格上涨背后的意义是推动供应增加,由于在过去,许多铝厂倾向于增加产量,但最近两年,这一趋势有所放缓。LME在LME年会新闻发布会上,讨论了受低铝价影响,减产的铝厂倾向于增加产能,从而推动全球铜供应增长。
今年4月,LME期铜价格一度大幅下跌,5月、6月和7月出现反弹,但随着基本面因素导致基本面弱化,铜价随后从两周前的68200美元/吨跌至37000美元/吨。
LME公布的数据显示,今年1-4月LME铜累计总发货量约为84万吨,同比增长约3.9%,上年同期为91.9万吨,为两年来首次同比增长。同期,去年同期,LME铜库存总量为28.1万吨,同比增长24.1%。其中,3月和5月铜库存总量分别为35万吨和36.4万吨,分别同比增长了26.2%和13%。
自2016年1月至今,LME期铜的交易价格持续走低,两个月累计下跌了约10%,在6月中旬触及六年低位。
对于本轮铜价的上涨,方正中期期货分析师侯芝芳认为,从基本面上来看,近期全球库存量的下降主要受到中国复工复产提振,但随着中国本土工厂复产速度加快,国外铜精矿的加工费已经有可能走低,由此国内冶炼厂产能受到约束的可能性加大,供应端对价格的支撑作用正在减弱。
从铜价自身基本面来看,陈栋认为,供应减产会**铜价下跌,但不会持续太久。他指出,全球铜矿预计将在5—6月迎来扩产高峰,目前伦铜库存已经下降到历史极低水平,国内冶炼厂在冶炼厂产能的维护下,为了避免出现累库风险,可能会继续进行扩建,从而增加铜精矿的供应。
据统计,1月中旬铜精矿的加工费为每吨326美元,而去年同期为255美元。当前加工费的下降,也直接说明供应端对铜价的支撑作用正在减弱,因此未来铜价下跌的空间很有限。
中期来看,随着铜精矿供应的逐渐恢复,中国冶炼厂可能会加大检修力度,届时将会出现明显的产量缩减,从而减少铜精矿供应,对铜价形成支撑。
此外,由于美元的下跌,美股下跌导致油价的下跌,原油期货的下跌也影响了铜价。而国内近期,国内股票市场继续上扬,前期受到资金追捧的白马蓝筹股出现反弹,利好股市。
市场人士认为,考虑到当前全球经济状况,市场担忧美联储将放缓购债速度,美股可能将走低,而中国目前的需求仍未明显走弱,因此建议投资者应该密切关注这两方面的因素,并在反弹过程中果断**离场,不然将会面临巨额亏损。
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