期货 核心 压力支撑
重要资讯 : 2019.12.17
农产品 最新波动幅度 来源:中加 国家粮油信息中心
摘要:
近年来国内猪价跌幅和拖累豆粕价格,而全球粮价又由供需偏紧转向宽松,因
非洲猪瘟造成部分地区猪瘟及规模养殖企业面临亏损,生猪养殖成本高企,养殖户补栏意愿不高,加
蛋产业存栏量下降,饲料产量大幅下降。2月份我国生猪存栏
同比下降2.8%,能繁母猪存栏同比下降11.4%,生猪存栏同比下降16%。未来几个月国内生猪存栏
产能仍有较大不确定性。(1)生猪出栏量仍处历史低位
随着国内得到有效控制,社会经济恢复有望加快,2月份生猪存栏量环比下降4.4%。
2)4-5月份母猪存栏环比均有下降,一方面由于前期养殖户惜售导致;另一方面
养殖户大量补栏后出现被动压栏,而产能恢复尚需时日,生猪存栏量仍有下降预期。
(2)豆粕现货偏紧 近月豆粕基差成交不佳 基差报价偏强
昨日国内豆粕基差报价坚挺,油厂大豆压榨利润好转,大豆进口量持续增加,加之豆粕
进口利润回升,大豆基差报价坚挺。(3)豆油库存连续增加
上一交易日,全国主要油厂豆油库存98.65万吨,较前一交易日增加7.52万吨,增幅4.97%,与上周基本持平,较去年同期减少39万吨。后期棕榈油库存
有望继续增加,但由于国内控制良好,国外有望继续控制,
后期大豆到港量有望逐渐增多,棕榈油库存也将回升。
逻辑:国内外持续,使得豆油需求受到抑制,短期基本面较好,同时进口利润不佳,
但豆油库存持续上升,下游需求较差,工厂被动提货,库存止跌回升。
综上所述,美豆、马棕油库存走低,但后期油厂仍将逐渐增加开机,
豆油基差报价较强,期现基差报价短期有望继续维持偏强。
操作建议: 豆油5月合约基差反弹买入 棕榈油5月合约买 P2109卖豆油5月合约套利
风险因素:二次爆发,豆油收储落地
豆油:偏强震荡
蛋白粕:猪价提振蛋白粕,期货盘面高位震荡
逻辑:供应端,美豆播种进度较快,南美大豆进入关键生长期,产区天气干旱少雨,美豆播种进度加快。新作美豆播种顺利,中国采购美国农产品
数量可观,后续关注资金面变化,关注天气升水及南美大豆产量变化。北美大豆主产区整体降水较好,未来关注单产是否达到市场预期。中国采购美豆数量较大,后期关注中美贸易关系是否发生变化。
生猪:猪价提振蛋白粕
逻辑:南美大豆收获进度加快,豆粕需求好转,压榨量维持高位,加之下游买气旺季,豆粕库存上升。豆粕
牛市格局未改,持续看好。南美大豆到港量巨大,豆粕库存下降,对价格形成支撑,但下游养殖户集中出栏,后期生猪存栏仍有回升预期,可能**
豆粕基差报价。
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