十年期国债期货定价的有效性分析师施瀛寰:长期来看,我国十年期国债期货定价基本是基于商品供需的假设而发生的,市场规模相对较小。十年期国债期货定价存在较大争议,在国内场内衍生品市场难以进行统一,但可以根据市场的实际情况进行针对性的改进和完善。
据悉,作为债券期货的标的物,五年期国债期货的交割结算价由上海期货交易所指定,该指数与当日到期基差、交割结算价综合反映了十年期国债期货合约价格的变动情况,可以更好地反映债券现货市场价格变动的走势。在利率期货定价基础上,十年期国债期货定价是基于中国债券市场价格的基调,期货价格能够为机构投资者提供套期保值、风险对冲的工具。
受宏观经济政策影响,十年期国债期货价格与中长期利率、通胀水平以及债市供给有着密切关系,同我国企业定价方式基本一致,在货币政策方向方面,十年期国债期货在市场利率上有着较为明显的导向作用。在经济结构方面,长期来看,经济增速稳定,社会融资增速温和,货币政策具有明显的替代性,使国债期货成为大机构投资者管理利率风险的重要工具,有助于进一步完善利率体系,实现利率风险管理的有效功能。
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