国债期货如何定价?我们可以从美债收益率的短期利空因素、海外货币政策变化和市场波动三个方面来进行分析。
第一,美联储货币政策紧缩预期。
今年1月底,美联储刚刚宣布退出QE,经济已经进入衰退。在加息周期的长周期中,预计长期利率可能会维持在低位,不会出现利率塌方现象,甚至可能出现一定程度的回调,这无疑是对未来的货币政策导向决定性的利空。而如果降息带动收益率曲线趋平,那么债券市场的利空压力会减弱,债券市场的利多压力将减弱。
第二,国内货币政策宽松预期。
美联储持续的加息缩表是导致国债期货价格走低的一个因素,特别是对于国债期货市场来说,此次虽然因为美联储加息加息,导致债市出现大跌,但是债市并没有出现恐慌性下跌的情况,市场预期和市场预期之间的回归表明,美联储不加息,还会持续加息。因此,美国债市未来的走势较为悲观。
第三,中国国债期货价格走势。
今年初,在信用债的供给不足的影响下,国债期货价格出现了较大的回落。同时,在美联储加息之后,中国也开始了针对全球资产的重新配置,这对未来的经济走势也形成了负面影响。
4月30日,国债期货冲高回落,当日下午价格出现了10%以上的涨幅,盘中最高涨幅达到1.01%,最低涨幅为0.47%。这意味着,对于债市来说,国内货币政策宽松的预期对债市来说是非常重要的利好因素。
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