国债期货行情短债中线看多(年底10月前后)国债期货品种趋势分析策略上半年投资节奏偏多,受多方面因素影响,虽然短期收益率的上升会带动中长期利率上行,但由于央行宽信用进程放缓,经济下行压力进一步加大,流动性维持充裕,利率短期反弹。1月宏观经济数据PMI数据好于预期,数据显示国内经济总体走势稳健,对国债期货形成较大的提振。目前市场利率继续大幅抬升,经济在2020年走弱概率较大,预计国债期货价格将延续震荡行情,可在突破之后做多思路。
此前,中国央行公布了2019年第四季度的数据,其中GDP增速为7.3%,低于预期的7.3%。今年以来,随着逐步得到控制,经济数据总体表现良好,货币政策转向稳健,信用利差维持平稳,货币政策将保持中性,预计全年经济增速仍将保持在7.0%~9.0%之间。
2月8日,央行宣布了自2020年2月11日起对商业银行金融机构开展的中期借贷便利(MLF)操作和逆回购操作的利率均下调1个百分点,并且降至3.25%的利率水平。
此前,央行公告称,为对冲因特殊情况而引发的经济下行压力,自2019年3月14日起,将金融机构一年期**基准利率下调0.25个百分点至5.1%。
中国**银行金融市场司司长邹澜介绍,2019年央行将继续实施稳健的货币政策,增加支农支小再**和再贴现等信贷投放,预计将为实体经济和小微企业经营增多融资1.5万亿元。同时,还将保持低利率的总体水平,通过再**和再贴现等手段引导金融机构加大对小微企业的支持力度。
市场人士指出,未来央行还将加大稳健货币政策对实体经济的支持力度,将引导金融机构将利率走廊水平下调,以**消费和房地产投资。
通胀压力有所缓解
近期公布的CPI数据也止住了近期的下行趋势。PPI在CPI 4%附近维持较低水平,PPI和CPI的剪刀差处于两年低位,CPI PPI 剪刀差扩大的压力,已经开始缓解。央行在上月公布的数据显示,3月制造业PMI 49.7%,继续处于50%下方,但这个数字远低于2月,为59.7%,相比2月下降0.2个百分点,创2月以来新低。
展望二季度,**表示,一季度经济增长可能会继续放缓,预计二季度经济增速会继续下行。
邹澜表示,一方面,受反复影响,一方面,大宗商品价格大幅波动,进一步加国内生产企业成本上升,并且持续时间更长,导致一些产品价格继续下降。另一方面,随着中国经济持续恢复,对服务业的支持力度不断增强,以及工业企业利润的恢复,市场需求疲软,制造业仍面临较大的挑战,经济景气度低迷。
在邹澜看来,当前国际局势下,国际局势动荡,当前全球各国央行均面临着决策者的博弈,而且目前来看,全球贸易形势并不明朗,但总体形势非常不稳定。从国内来讲,全球经济仍面临一定的下行压力,降准和降息仍然需要一定的手段,当前我国经济增速有韧性,并不存在较大的滞胀压力。
“因此,在全球经济面临下行压力之际,央行仍将保持流动性合理充裕。”邹澜说。
金融政策能否稳增长
继3月末7天期公开市场操作“净回笼1万亿元”后,4月20日,央行公开市场连续5个交易日开展100亿元逆回购操作,中标利率为2.25%,较上次持平。
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