生猪期货套保案例分析:
据期货日报记者了解,生猪期货市场是为产业服务的衍生工具之一,实际上能够帮助养殖企业解决保供和价格变动的风险。相关案例指出,比如期货(博客,微博)总经理吕博在上市的生猪期货,同时利用生猪期货市场对生猪现货价格的研判,对价格变动的影响,以及饲料成本价格上涨的趋势做出分析判断。在他看来,期货价格和现货价格的关系是紧密而有力的,期现货价格具有高度的同步性。此外,套保效果也非常好,可以帮助企业在合理的价差处做好价格风险管理。
另外,他在调研中了解到,牧原股份的饲料销售价格比现货价格便宜,今年公司在实际采购中也发现不少订单量与实际销售量相匹配。
某期货分析师表示,从生猪期货近月合约价格走势来看,无论是合约还是现货价格,都具有一定的一致性,期货价格的形成也有一定的规律性。根据历史数据来看,企业的套保操作对期货价格的指导意义很大,但由于现货价格通常在8、9月份合约间套利操作比较常见,因此未来生猪期货价格走势与现货价格走势有很大的不一致性。
与之相应的是,就目前上市的生猪期货走势而言,与其他期货品种有较强的相关性。从上市初期交易所为防范猪价大幅波动风险,采取多单日开仓限制、结算周期、升贴水、收储等交易规则对生猪期货价格进行有效管理,这一举措将有助于对生猪价格、猪价形成有力的支撑,对行业相关企业及农户均有很好的指导作用,进而为生猪价格的平稳运行提供有力的支撑。
吕博告诉期货日报记者,一些企业采用锁价方式进行期货交易,在价格跌至目标价格后,进行锁价操作锁定现货销售利润,规避现货价格大幅下跌的风险。期货市场主要为农牧企业和企业提供了对冲风险的工具,且期货与现货价格的关联度较高,为养殖企业进行锁定利润提供了有利的条件。
据吕博介绍,2021年1月-5月,牧原股份在此期间完成了约14万吨生猪、豆粕的套保,期现基差贸易的开展为生猪现货贸易提供了极大的便利,期现价格联动性较强。此次为河南一家饲料企业锁定了500吨的现货价格,操作上以5000元/吨作为止损价,按照当时期货市场合约价格4200元/吨计算,则完成了锁定2101合约的套保操作,对未来现货市场走势也形成一定的支撑。
为了避免猪价下跌给养殖企业带来的损失,期货公司也在近期及时实地调研生猪产业的市场情况。据了解,目前期货公司实盘与模拟交易均有参与,尤其是与温氏股份相关的温氏股份,参与的人数最多,参与的人数最多。据了解,公司虽然对生猪现货市场有一定的了解,但期货市场在现货市场的运用还远未结束,并且一些公司还有一定的时间在等待,因此期货公司在参与过程中对相关工作的详细规划显得尤为重要。
市场人士表示,由于期货套保盈利对冲的操作风险较为有限,生猪期货对产业链各企业而言,是一个发现价格的工具,能有效利用期货市场实现对冲价格风险的手段之一,可以为养殖企业生产、贸易及饲料企业提供价格风险对冲工具,也能提高生猪生产的效率和韧性,发挥更大的价值。在此次调研中,记者发现期货公司与农业企业之间也存在利用期货工具进行套保的现象。
据期货日报记者了解,生猪期货套保主要分为两类,一是套期保值,二是基差贸易。
基差贸易是指在生猪期货市场和现货市场之间进行交易的双方在未来某一时间按约定的价格进行猪肉的买卖,但在将来某一时间通过期货进行相反方向的买卖,以期在未来某一时间以一定的生猪价格水平进行猪肉的销售。
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