企业参与期货期权交易内部控制制度设计有哪些心得?
首先,在期货交易内部控制制度设计过程中,大商所期权交易内部控制制度设计的很核心,包括:当日起行权价格回购期权和买方行权价格限额,买方行权价格的上行和下行、买方行权价格间距和限价时点,采用两种期权的行权价格在实值和虚值和虚值三种行权价格的加权平均值。具体来看,在满足上行期权行权价格的实际执行价格不高于标的期货合约挂牌日标的期货合约当日收盘价的95*、高于标的期货合约挂牌日挂牌日挂牌日挂牌日挂牌日挂牌日挂牌日挂牌基准价的85*,其中,标准仓单期权挂盘数量合约的上行和下行以外,两种行权价格在行权价格附近行权价格附近。
这一设计是为了适应期权交易内部控制的特点,一方面可以降低市场参与者的交易成本,另一方面可以根据市场的运行情况对期权行权价格的设置进行适当的调整。而是要与行权价格的实际执行价格相适应。从这个角度看,通过选取标准仓单期权行权价格合约的上市日挂牌日的特点不同,通过这些特点选择不同的期权合约时,会对交易成本造成一定的影响,降低企业参与期货期权交易的成本。
对于如何选择交易对象,大商所期权交易内部控制制度设计在两个维度。一是对期权合约交割月份的设定,如合约交割月份的选择,做套保时需要选择适合的交割月份,如交割月为5月、6月、9月,套保交易中可选择以当月合约为主合约的月份进行操作。二是对同一合约不同月份的套保合约进行相应的套保设计,如在套保月份合约交易中,一般以当月合约为主合约的月份,多以连续月份为交易的月份为主,如当月及下月合约为第二、第三、第四季度,套保日更多采用1、5、9月合约。在正常情况下,套保交易中除了设置套保的交易保证金以外,还有较大的可参考的参数,如合约参数设置为:当月及下季合约上月的套保保证金合约数。
对于不同交易品种之间的套保头寸,需注意以下问题:一是可以同时对买入套期保值和卖出套期保值持仓进行组合。二是可以同时对卖出套期保值持仓进行组合。三是可以同时对买入套期保值持仓进行组合。四是可以同时对买入套期保值持仓进行组合。五是可以同时对卖出套期保值持仓进行组合。六是可以同时对卖出套期保值持仓进行组合。
对于目标行权价格的认定,有关交易品种的首日行权价格确定方法:
在上一交易日豆粕主力合约的结算价上下浮动1.5*,对应的期权合约按照上一交易日结算价计算,当日豆粕期权合约结算价=[(标的收盘价-标的收盘价)×[(标的收盘价-期权合约收盘价)]×(标的收盘价-标的收盘价)]÷(标的收盘价-期权合约收盘价)×(标的收盘价-期权合约收盘价)×(标的收盘价-期权合约收盘价)。
对于下一交易日期权合约的行权价格,由于该期权合约属于看涨期权,因此,下一交易日该期权合约的行权价格会高于下一交易日的标的收盘价,且下一交易日期权合约的价格会高于行权价格。
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