大宗商品期货行情走势黄金价格走向受很多因素影响。供给端,主要是根据全球大豆、玉米、小麦、稻谷、玉米、小麦库存数量来判断大豆供给情况。一般来说,供给端主要通过两个方面来分析,一是,全球大豆、玉米、小麦的供给变化;二是,天气变化和市场供需状况。从供给方面分析,主要是根据对天气情况的分析来把握。具体如下:
第一,目前处于大豆供给紧张,秋季是大豆收获的时候。根据各气象机构的预测,今年冬季,美国大豆主产区气温将下降,大豆作物将面临高温干旱。虽然有专家预测,冬季美豆产量会大幅提高,但这对当下的行情影响有限,或因为地租价格下滑,对价格上涨起到抑制作用。由于市场对秋季拉尼娜现象存在担忧,巴西、阿根廷等主要产区天气存在扰动,市场对其大豆产量产生担忧。从需求方面分析,目前国内豆粕需求处于最差的阶段,因此产量对价格的影响并不明显,在正常的情况下,下半年大豆压榨大豆可能会减少,因此,价格走势受到抑制。
第二,近期豆油供应充足,美豆种植面积和单产预期将增加。根据美国农业部发布的种植意向报告,由于中西部大豆产区面积扩大,大豆单产前景乐观,全球大豆产量前景乐观,预计明年美国大豆产量有望增加。但短期来看,由于美国大豆种植面积预期增加,尤其是近期美国农业部对美国大豆单产进行了调整,在种植面积上调的背景下,美豆价格下跌压力较大。
第三,近期油脂需求表现低迷。由于大豆加工量增加,油脂油料消费量相对低迷,加之进口大豆、菜籽压榨利润较差,油脂油料价格持续下跌。在价格下跌的同时,近期,豆油和豆粕库存下降幅度不大,油厂豆油库存上升,同时下调了大豆压榨量,导致豆油供应紧张。
第四,大豆进口量增加。由于南美大豆、南美大豆的生产前景良好,以及世界大豆供需处于偏紧状态,加之近期美豆压榨量和出口量增长,美豆价格出现下跌。但是,由于前期巴西大豆主产区干旱天气以及雷亚尔汇率贬值等,近期美国大豆出口量有所增加,从而支撑美豆价格。
第五,当前宏观环境偏空,市场对大豆后市依然谨慎。由于美豆出口增长不及预期,同时贸易关系紧张,美豆在丰产预期及USDA对后期大豆压榨预估下调,美豆出口前景依然乐观,由于市场对中美贸易关系仍存在担忧,但全球大豆供给宽松,加之美国农业部预测本年度全球大豆期末库存将较去年增加,加之南美大豆产量继续创纪录,美豆价格将承压。
第六,美豆库存消费比持续下滑,美国农业部将美豆库存结转库存由9月底的1.45亿蒲式耳上调至1.55亿蒲式耳,市场预期美国农业部将继续下调美豆库存,但由于美豆出口销售量和库存消费比处于较高水平,美豆库存消费比仍有增长空间,对价格形成压制。
第六,短期需求难有明显改善。美国农业部公布的11月供需报告显示,2019/20年度美豆期末库存为7.7亿蒲式耳,较去年同期的4.95亿蒲式耳下调300万蒲式耳,这将在一定程度上缓解美豆供应偏紧局面。
第七,消息面偏空。据阿根廷农业部公布的11月报告,阿根廷大豆产量预估为5500万吨,略低于去年同期的5900万吨;产量为3900万吨,略高于去年同期的3850万吨;出口量为3000万吨,略低于去年同期的3000万吨;
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