期货操作策略 方晓滨 在线阅读期货交易策略
油脂 观点:现货偏紧,豆油继续反弹
(1)豆油基差成交转好。4月1日,豆油Y2109合约基差为51元/吨,较前日变化-4元/吨,Y2109合约基差为9元/吨,较前日变化-8元/吨。(2)豆油成交仍不活跃。4月1日,华东一级豆油现货基差为66元/吨,较前日变化-39元/吨,Y2109合约基差为35元/吨,较前日变化29元/吨。(3)棕榈油成交持续好转。4月1日,国内棕榈油港口现货基差维持在61元/吨,较前日变化4元/吨。逻辑:棕榈油短期库存偏紧,长期价格将易涨难跌,新的出口形势对价格的影响相对有限。而在近两个月进口利润依然维持在较高水平的情况下,国内的进口预估依然不会有问题,因此我们维持基差的判断,期货价格大概率将以震荡为主,重点关注远期价格上涨带来的实际需求。中期逻辑:的拐点出现,海外和中国需求的复苏,利多市场,虽然对拐点存在较强的预期,但中国的预估并不理想,同时印尼、马来的政策与空间,
也在一定程度上拖累了价格的走高。最后,1)3月之前,国内库存的紧张状态不会改变,供需的改善或将维持,预计基本面的变化将支撑价格。2)2月之后,4月国内大豆到港量较大,未来的到港压力将逐步体现,豆油库存或将出现回落。同时,随着油厂开机率的恢复,未来1-2周的进口大豆到港量可能会有所增加,预计4-5月大豆到港量将超过1000万吨,而下游养殖业对豆粕的采购需求依旧存在。3)4月之后,巴西大豆陆续到港,大豆库存或将重新开启回落。预期美国大豆产量的增加,将抑制油厂开机率,进一步压制油厂开机。同时,海外的蔓延,也会给美豆出口需求产生影响。因此,预计短期内,美豆价格大概率将以震荡为主。关注美豆出口和国内库存的变化。操作建议:观望。风险因素:的拐点出现,利多市场。生猪产能恢复,猪价回落
近期豆粕期货1809合约呈现低位振荡整理态势,总体运行重心仍在2700元/吨附近,与现货价格走势形成背离。预计短期内豆粕期货1809合约将区间震荡运行,在2650元/吨附近振荡。1、巴西大豆播种进度较快,目前收割率达到95*,去年同期为96*。巴西大豆播种进度与去年同期相比有所加快,但后期产量仍有较多的不确定性。目前巴西大豆播种已经过半,产量较为确定。同时,油厂开机也处于高位水平,豆粕供应较为充足。2、本月底美豆收割接近尾声,市场对美豆库存的需求逐渐减弱,对美豆库存的担忧缓解,美豆价格上行的动力不足。
3、美豆出口及国内库存下调,美豆处于偏多格局。美豆出口下调和国内库存下调有助于美豆价格上涨。4、北美大豆及国内库存下调,国内大豆和豆粕库存均下调。5、巴西大豆播种基本完成,产量保持不变。6、USDA预估中国大豆进口量7850万吨,较上月下调557万吨。
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