期货估值分析师郭文伟对记者表示,PTA和聚烯烃估值较高,因此在其他化工品方面能相对便宜,包括PP估值较高,由于原油价格高企,近月聚烯烃价格出现了快速回调,这都是为了避免出现盈利空间。
不过在碳中和这个行业近期走势看,同样出现了“利润下滑”。对此,郭文伟对记者表示,“在供需方面,随着下游终端需求改善,PP估值上升空间有限,PTA仍有高估风险。但鉴于PTA基本面没有根本性改变,因此PTA价格走弱将**PTA价格涨幅。”
与聚烯烃类似,聚烯烃估值更为便宜,主要原因包括:
一是上游成本支撑较强。今年以来,由于塑料价格高企,下游企业承受较大压力,无论是环保达标、气制烯烃亏损、制烯烃利润还是国外检修,下游企业都会选择减产或者停工检修。当前,PTA和聚烯烃利润正处于历史高位,二季度是成本支撑的最佳阶段。不过,当前油价走低,对下游企业利润也有一定抑制作用,下游工厂或将逐步开始放缓采购节奏,控制原料成本,进而减少PTA成本压力。
二是供应回升。目前,供应端压力仍然较大,煤制及煤制烯烃项目生产较为平稳,对PTA期价也形成压制。李庆表示,在煤制及煤制方面,大型装置产能较大,重启相对较为困难,预计今年年底投产的乙二醇装置有可能通过时间节点进行原料生产。但从历史数据看,乙二醇供应端增量大概率集中在三季度。从目前公布的数据来看,近期煤制及煤制甲醇装置装置开工率均有增加,使得供需矛盾有望改善,给期货价格带来支撑。
成本支撑、企业利润等支撑
PTA方面,中信期货分析师杨家明分析认为,四季度中旬之前市场供需紧平衡格局有望重现。一方面,装置集中检修和新装置投产,使得PTA负荷增加。另一方面,国内PTA装置负荷增长较快,加之利润良好,PTA装置开工率提高幅度较大。数据显示,截至12月底,国内PTA装置开工率为63.55*,较月初提升17.34个百分点。年底的装置检修,使得PTA开工率提升至78.35*。
“受装置检修影响,PTA供应压力有所减弱。另外,近期在环保、能耗双控以及碳达峰、能耗双控等政策的影响下,部分产能的开工负荷明显下降。同时,受传统需求疲弱的影响,聚酯产品开工负荷明显回落。”杨家明表示,因此,四季度后期PTA市场供需偏紧的格局有望延续,价格重心有望上移。
浙商期货分析师张丽认为,近期原油价格回落,PTA生产成本有所抬升。生产成本方面,目前国内PTA生产成本在5500元/吨附近,而近期原油价格持续走低,PTA生产利润处于较高水平,PTA生产商挺价意愿较强。当前市场价处于历史较高位,市场供需过剩矛盾有所缓和,加工费不断下移,后期国内PTA市场价格走势有望进一步下跌。
高开工率制约PTA近月合约走势
供应方面,随着中旬装置检修逐步结束,PTA装置开工负荷有望增加,但与此同时,随着逸盛新材料、仪征化纤、斯尔邦等装置出现重启,PTA产量提升空间有限。从供应来看,装置检修影响产能在500万吨,但11月检修装置基本在近月,后期检修重启的装置将增加。
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