中阳国际期货**证券研究部副总经理 贺强对期货日报记者表示,商品期货有望成为橡胶期货的主旋律。一方面,橡胶期货与金融市场高度相关,尤其是在大宗商品市场上,作为牛市中表现最为最好的商品之一,国际化程度不断提升。另一方面,橡胶现货市场结构改善,但是胶*供应不足是目前橡胶期货市场面临的突出问题。
根据中国橡胶协会的数据,截至2020年年底,全球天胶产量约为31.5万吨,预计2020年全球天胶产量将达到52.8万吨,供需缺口料持续扩大,供需缺口或将进一步扩大。中国橡胶协会数据显示,2020年天然橡胶进口量约为39.6万吨,进口量约为48.1万吨,进口量约为367.6万吨。另外,据ANRPC最新数据,2020年天然橡胶出口量约为96.4万吨,出口量约为18.7万吨。
贺强表示,橡胶期货的上市,为橡胶期货的价格发现、提供了重要的枢纽。由于天然橡胶是商品生产者,所以天然橡胶期货价格的变动对商品生产者尤其是橡胶生产者是有很大影响的。不过,天然橡胶期货价格波动较大,对天然橡胶生产者的盈利有很大影响。
在张拥军看来,从盘面来看,橡胶期价以近月主力合约RU1509、RU1509两个合约为基准,较当前合约的收盘价贴水幅度扩大。因为当前的时间点是2月6日,而且这两个合约在2月5日到期,所以当前RU1509的期价较期货主力合约的收盘价贴水幅度达15*。考虑到近期有较多的交割,实际上现货市场上目前现货市场上大部分的橡胶的库存都处于偏低的水平,而且前期处于明显供不应求的状态,所以RU1509基本上没有太多压力。
与此同时,由于商品期货价格存在不确定因素,因此需要密切关注其动向。张拥军认为,近期在供需面不出现明显矛盾的情况下,橡胶1601合约表现出较强的反弹动力。但由于当前橡胶基本面未有较大变化,所以反弹可能要谨防意外地出现。
橡胶价格超跌反弹,已经出现超跌反弹行情。张拥军表示,从宏观面而言,二季度将出现一个超跌反弹,但从基本面来看,在二季度,由于经济增速放缓以及原油的持续下跌导致的供需矛盾并不突出,加之产胶国之间的磋商关系仍未出现,因此胶市目前并不具备超跌反弹的基础。从供应面来看,张拥军认为,虽然3月、4月天胶主产国产量环比会有小幅增加,但整体供应面呈现小幅增加的态势。在此背景下,胶市也存在进一步反弹的可能性。
原油期货反弹,对国内商品期货的价格形成支撑。在张拥军看来,原油走势与股市也存在联动,因为全球股市下跌,投资者避险情绪升温,资金从商品上撤离。但在张拥军看来,大宗商品市场反弹或许仍然不具备持续性。
伴随着4月美联储降息预期的消退,美股和原油等商品期货市场出现了一定程度的反弹。随着大宗商品反弹,美元指数也随之回升,令美元指数出现一定程度的回落。美元指数出现了一定程度的回落。不过,随着美联储再次降息,美元指数的反弹也将放缓。
中信建投期货研究咨询部副总经理张永鸽表示,从基本面来看,目前天然橡胶生产情况基本上仍然处于偏低水平,供应面临不确定性。同时,4月底泰国即将召开,天气正常,天然橡胶生产也将进入旺季,预计今年产胶量将明显增加。
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