上海期货沪铜行情分析
中国经济的走向决定了铜的价格。中国经济
当前处于经济的疲弱阶段,经济下行压力较大,物价处于低位,实体经济不景气,对铜价有所提振,不过后期国内经济放缓的趋势并没有改变。从季节性规律来看,今年一季度全球铜市整体供应过剩,而今年二季度由于海外需求回升,全球铜市供应过剩状况明显缓解。
每年二季度都是进口铜的高峰期,而目前国外库存在持续回升,且美联储等主要机构给出了维持宽松的预期,对铜价形成了压制。在铜价不出现大幅下跌的情况下,国内铜期货下跌,不过基本面并未有明显改善,短期内很难出现大幅上涨。
从进口成本角度看,在下半年临近交割的情况下,国产矿基本没有利润,如果进口铜的成本不高,国产矿的价格相对较高,会导致进口铜无法进口到国内,但是由于进口的铜精矿减少,国产矿的价格和国产矿的差价还是比较明显的,因此进口铜精矿的价格相对来说相对便宜,这也是近期**币升值的原因。
今年中国的“金九银十”需求比较强,而进口铜精矿品位偏高,因此进口铜精矿的利润较好。后期进口铜精矿的价格回升,预计这将使得进口铜精矿品位的提升。
由于国际市场上的金属都是以美元定价,因而**币升值的幅度与全球贸易量的增速差不多。由于中国的铜精矿进口呈现出一体化的特点,中国对外进口的铜精矿品位有利于贸易量的稳定增长,因而**币汇率的稳定会有利于进口贸易量的稳定增长。另外,由于**币的国际化,**币升值也有利于进口铜精矿品位的提升,这对于进口铜精矿来说也是有利的。
自2016年8月以来,美联储加息预期不断增强,美元指数升至94.31的高位,而铜价在前期的大幅下跌直处于弱势盘整状态。目前美元指数已经企稳于97.41附近,我们对铜价的判断是继续下探。在加息周期的后期,铜价预计将维持弱势,但是如果美元指数升高,铜价将维持弱势。从目前市场的情况来看,风险点在于新兴市场经济体的数据,以及其他一些经济数据的表现。这两方面的数据预计,今年中国的经济增速将保持平稳,经济有望保持在合理区间内。
最近一周,美联储议息对加息预期的表达,以及对美联储本月降息的预期都是利好铜价的。然而,从宏观数据来看,央行行长***周三称,美国加息的理由已经较为充分,美联储货币政策宽松的立场并未改变。央行目前处于正常的货币政策收紧周期中。自9月以来,市场对美联储的加息预期不断升温,同时欧央行也表示将以6月为节点进一步加息,这意味着年内一共将有四次加息。
国内宏观经济走势也相对疲软,投资者信心指数低迷。此外,我国自6月以来,消费、工业增加值均较1—5月明显下滑,无论是国内固定资产投资,还是工业增加值均处于低位水平。同时,国内融资收紧加,融资需求显著下降。作为最大的铜消费市场,我国贸易融资数据近期也有所恶化。考虑到**币贬值的影响,预计今年我国投资者信心还将面临较大压力。
因此,从供应侧来看,2016年以来,国内外铜供应端利好较为明显,有望利好铜价。
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