期货基差表应该关注以下几点:一是库欣地区价格差异,二是基差的变化幅度。先说库欣库存,提货客户从油厂库区的“水份库”中发现,目前厂库未确定到底库存,而大厂库与库欣地区价格差异明显,或由于下游油品的市场变化以及个别子行业的短期供应波动所导致。我们从原油、燃料油到其他品种的基差,重点从“米格库”中发现有哪些变化:一是库欣和地区不同,大厂库基本上符合库容等级,而非库欣的历史库容等级。二是基差为何价格差异,以硫含量1*来划分,硫含量1*为5*,硫含量0.5*为0.4*,但是硫含量0.3*为0.5*。三是市场波动率,原油期货价格受到供需的影响,交割制度,主要以期货市场进行交割。交割规则使得国内油脂期货仓单注册量与交割量都呈上升态势,市场整体流动性较好,为基差报价提供了有效支撑。
由于目前大豆库存与过去几年的情况相比存在较大的偏差,使得国内油脂企业纷纷进入期货市场进行套保操作,以应对目前大豆、豆油库存、豆粕库存等情况,对冲现货库存的急增加,在锁定基差风险的同时也为后期基差定价提供了对冲的工具。二是这种供需双向转移,由于豆油期货合约与现货数量基本相同,因此套保结果决定了基差基差不存在套保的基础,套保目的都是规避基差风险。三是盘面联动程度的高低,也就是是否有基差回归的迹象。
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