棉花主连 期货行情分析
CFTC持仓报告为机构在 2020 年 1-5 月份棉花供需情况,棉价 如预期大幅上涨,但期货合约 行情却在 2012 合约平水后出现 减仓,意味着空头连续平仓导致市场价格上涨。其实 2011 年以来棉花供需结构发生了较大改变,除了需求拉动需求外,也有关企业采购现货意愿的转变。7 月棉花价格和库存均处于历史低位,加之市场投机性需求的增加,棉花价格上涨空间更大。虽然棉价的 上涨空间不大,但反弹 动力也来自于投机需求。
市场乐观预期
棉花期货仓单在 2019 年 9 月开始就陆续注销,仓单数量下降是近年来棉花上涨的主要动力。但随着仓单的逐步注销,交割品的数量下降,供应压力逐渐增强,仓单数量大幅下降则反映了此次减少仓单数量的意图。基于此,期货交易上从 7 月 1 日至 9 月 14 日进行了交割,仓单数量下降预示着新仓单数量将降低。与此同时,现货资源的供应压力加大,且 11 月进口配额发放导致进口棉难以注册,新仓单数量下降意味着可供交割品的减少。
7 月国内外棉花价格以及现货价格的上涨促使国内棉花价格上升,这也成为棉花期价上涨的催化剂。另外,新棉价格上涨,也带动了新疆地区棉花种植成本的上涨,这将为棉价带来较强的支撑。
现货强劲上涨助力郑棉期价上涨
由于期货市场是交易活跃度最高的一个市场,交易活跃度较高,资金容纳能力较强,因此价格上升导致现货价格上涨。但是,当前 储备棉轮出的 2105 万吨,虽然有去库存和质量问题的传闻,但由于有运输途径,和资金原因,现货销售并没有 火爆。目前,新疆地区可供交割资源主要在储备棉,进口棉成交不多,而且仓单库存相对于国内的棉花需求还有 10*左右的增量,可以推测郑棉期价上涨是供需宽松的表现。
不过,随着10月以来郑棉期货持续上涨,多头追涨意愿不强,多头不敢轻易去冲击现货市场。在经历过前期大幅上涨后,近期仓单数量持续下降,说明当前期价处于多头交易的逻辑,但是,仓单流出预期以及持续流入对期价带来支撑,且期货市场做多信心还没有得到释放,期价上涨动力不足。与此同时,今年棉花供需缺口较大,国储抛储已经是大概率事件,并且下方空间有限。在庞大的进口棉库存以及棉花供需偏紧的格局下,郑棉期价上涨动力不足。
2、期现货联动
随着棉价上涨,棉花现货成交量明显增加。成交量的增加使得市场投资者对未来价格预期产生分歧。当然,还有一些地区虽然有储备棉投放,但是新疆棉资源主要是铁路运输,在轮出期间,铁路运输费用已经大幅上升。由于储备棉的价格优势,新疆棉花优势明显,轮出期间棉花价格相对坚挺,推动期货价格走高。
虽然本周以来,现货市场不断上涨,但受本周一的大涨提振,下游采购商和贸易商看涨预期强烈,接货意愿增强,郑棉期货迎来难得的小幅反弹行情。在这种市场气氛下,期货价格并没有走低,反而出现大幅上涨行情。
从持仓来看,持仓量的增加增加虽然可能反映了市场的看涨情绪,但不代表着增仓。
文章来源于网络，有用户自行上传自期货排行网，版权归原作者所有，如若转载，请注明出处：https://www.meihuadianqi.com/35699.html
