期货利率互换 (FRA) 是场外交易衍生品合约，双方同意在未来特定日期交换一系列现金流，其方基于固定利率，另一方基于浮动利率。FRA 公式用于计算 FRA 合约的价值。
FRA 公式
FRA 的价值 (V) 由以下公式计算：
V = (F - S) N D
其中：
- F：FRA 合约的远期利率
- S：FRA 合约的现货利率
- N：FRA 合约的合约期限（以年为单位）
- D：FRA 合约的面值
合约期限
合约期限是 FRA 合约未来现金流的持续时间。它从 FRA 合约签订之日起算，到 FRA 合约到期日为止。
远期利率
远期利率是 FRA 合约到期日时市场参与者预期将支付的利率。它通常由 LIBOR 或其他基准利率加一个利差来确定。
现货利率
现货利率是 FRA 合约签订之日市场参与者支付的利率。它通常由 LIBOR 或其他基准利率来确定。
计算示例
假设一家公司希望签订一份为期三个月的 FRA 合约，面值为 100 万美元。当前 3 个月 LIBOR 为 2.00%，市场参与者预期 3 个月后 LIBOR 将升至 2.25%。
F = 2.25%
S = 2.00%
N = 0.25 (3 个月 / 12 个月)
D = 1,000,000 美元
使用 FRA 公式，我们计算出 FRA 合约的价值如下：
V = (2.25% - 2.00%) 0.25 1,000,000 美元
V = 6,250 美元
这意味着，如果该公司签订这份 FRA 合约，他们将在三个月后收到 6,250 美元。这笔款项弥补了预计未来利率上升带来的损失。
FRA 合约的用途
FRA 合约有以下用途：
- 锁定利率：公司可以通过 FRA 合约锁定未来利率，从而消除利率风险。
- 投机：交易员可以利用 FRA 合约对未来利率进行投机。
- 套期保值：FRA 合约可以用来对冲与利率相关的风险。
FRA 合约是金融市场上一种重要的工具，允许参与者管理利率风险并为未来利率变动做好准备。
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