中信期货策略周报:从区域贸易主体到供应主体
今年以来,受前期肺炎影响,包括贸易商、下游饲料企业、渠道商等行业主体对期货市场充满信心,他们倾向于在期货市场做套期保值,进而将期货价格向现货市场转移。
同时,期货市场实体企业套期保值也会面临来自于上下游之间的错配问题。当前,饲料企业对期货工具的运用较为迫切。一是期货的价格发现功能逐渐普及,通过基差交易,企业能够提前锁定基差风险;二是基差的风险管理,通过套期保值,已经降低了贸易企业在进行价格风险管理时的风险。
基差交易,是指在期货合约到期前,买方与卖方之间通过签订期货合约来规避货物贬值的风险。现在,传统现货贸易逐渐退出市场,而且,越来越多的企业开始接受基差交易。分析人士指出,在当前经济下行,实体经济处境艰难的情况下,基差交易应该成为一些企业的新的选择。
未来,期货市场要以服务实体经济为宗旨,服务实体经济、服务国家战略、服务国家战略的重任,持续推进“三创新”、“三创新”和“三服务”战略。通过大商所场外平台建设,使行业参与主体选择个性化的期货交易所进行交易。2021年1月,大商所通过仓单交易平台推出了基差交易业务,为产业企业提供了套期保值、基差交易等创新业务。
“我们这两年正在积极推进基差贸易等新型贸易模式的探索。以价格贸易为基础,客户基差交易代表了未来某一个月内的采购,并在年底时进行基差报价,届时农民也可参与基差报价,在套期保值时形成期现利润,服务基差贸易的主要方向是交易所提供的价格。”王凤海表示。
油脂油料仍是今年以来的热门品种,期货上市公司对油脂油料企业也在不断探索。南华期货(603093)总经理罗旭峰表示,油脂油料的价格变动与大商所近两年波动幅度较大,是对大豆和棕榈油市场波动幅度更大的监控,并采取了灵活的风控措施。因此,大商所在风险管理上具有独特的优势,在风险可控的前提下,满足产业客户风险管理需求。
在与会嘉宾看来,期货市场是一个完善的市场体系,对于整个产业链的风险管理而言,更加需要从期现结合、个性化交易来选择。
记者采访中,不少企业也关注了如何有效规避风险。目前,大商所正在研究扩大棕榈油期货品种的夜盘交易,与客户开展夜盘交易相比,还有夜盘交易。不过,作为风险管理平台,大商所相关负责人对记者表示,去年与大商所贸易商、投资者交易的关联品种有关,今年国内棕榈油期货、期权以及境外客户参与大商所棕榈油期货交易,除了对于交易时间的要求外,还有夜盘交易,这是大商所成熟市场的一部分,相关企业对于夜盘交易时间的要求较低。
“公司的夜盘交易,针对风险管理需求,已经进行了研究和投资。”王凤海说,相关业务的开展,对于企业已经有了较为全面的了解,接下来他们会积极参与。例如,2014年大商所对棕榈油期权以及场外期权交易做了一个系统设计,主要是针对油脂油料的投资者,以及境外客户在整个交易过程中所使用的交易和使用*惯,希望在整个过程中实现期货期权和场外衍生品的共享。
对于行业发展来说,对于做市商来说,如何实现做市业务的再平衡,是关键。
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