下列关于国债期货基差交易策略的描述:
本策略主要假设:一是基差理论在收敛过程中,价格通常会呈现一种负相关的状态。基差的相关性。在收敛过程中,随着利率水平的降低,负相关的基差一直在缩小,但价格则很可能是出现正相关的情况。具体来说,如果经济环境相对较好,在交易市场的话,我们可能会交易这一基差交易。
二是基差交易策略的历史作用。这一策略的基本特征是,即使交易市场处于牛市中,我们也可以交易基差,而这里的这一交易策略是在实际交易中采用的替代策略。一般而言,某些资产在过去的一段时间里上涨了,可能导致市场走强,那么这些资产就应该考虑在持有某些资产的同时卖出利率期货。另外,在买入利率期货之前,基差交易可能会产生收益,而不应该通过做空利率期货来投资。但是,在这一过程中,市场对利率期货有一些看法。虽然,利率期货有可能会产生收益,但也有可能会产生收益。
不过,国债期货基差的分析应该是基于两个关键变量:两个变量:
一个是基差变动的幅度,另一个是基差变动的频率。基差变动的幅度取决于市场的供求关系,而这个变化只在特定时间点上,基差变动的频率有限,但是基差变动的频率却可能会存在一定的差别。因此,我们必须选取基差变动较远的一个基差变动来进行研究。在基差变动较低的情况下,基差变动的频率相对较低,但是基差变动的频率,也就可能较大。
我们在测试这一情况的时候,首先应该明确一个指标是基差的回归。基差收敛的幅度是存在收敛幅度与价格波动的不匹配关系的,因此它也是可以直接做多利率期货的一个策略。我们将使用近月基差来进行理解,它会明显感觉到此处所表达的市场参与者对未来利率变动的预期,而它往往是在价格、波动的方向上更倾向于交易的,因此它的仓位分配可能会更加偏向于基差交易。因此,在这一过程中,最好的策略是买入基差走弱的。在这一过程中,尽管它可能存在相对平缓的特征,但是基差收敛的空间很大。这种形态往往意味着下一个季度的季度多头将陆续集中获利。
另外,还需要注意的是,基差走强往往是基于市场的偏差扩大,因此对于我们而言,基差走弱是一个较好的配置时机,因为我们通常会把基差走弱视为卖出的机会,这会降低基差交易的风险。在这种情况下,买入基差走强会导致我们买入的头寸获利增加。
随着利率期货市场的引入,国债期货价格的波动率会趋向于收敛,因此我们选择买入跨式组合进行基差交易。这也是我们接下来要重点关注的一个要点。
我们希望在资产配置上有所侧重
美国10年期国债收益率的收益率与美债收益率的历史走势高度相关。我们认为10年期国债收益率在年初发生了明显的分化,我们认为,这主要受股市和全球流动性宽松等因素影响。在美股回调过程中,受流动性宽松和经济复苏的影响,美债收益率的波动率在年初发生明显的收敛,特别是从年初开始,受到美联储降息以及全球央行宽松预期等因素的影响,美债收益率的波动率趋于平稳,直到12月FOMC纪要宣布降息后,随后的调整走势基本一致,我们认为此次调整在于美债收益率波动的幅度可能低于美联储的宽松政策,这将增加美债收益率的波动率。
文章来源于网络，有用户自行上传自期货排行网，版权归原作者所有，如若转载，请注明出处：https://www.meihuadianqi.com/32529.html
