国债期货基差多头交易策略图
报告要点
第一、什么是基差互换
2020年3月,我国首个债券基差互换——中美利差互换合约CUS5(中国3月国债期货)。该产品在业内较早出现,被公认为标准化合约。2020年,上海证券交易所发行了第四只国债期货,分别是三支利率互换、十年期国债期货、与5年期国债期货的套利交易策略。在这四只国债期货当中,交易收益率互换和股票指数互换均处于历史最高水平,且期权交易价格通常比债券期货高一些。
第二、如何构建灵活多样的基差策略方案
目前我国的债券基差交易市场主要分为三大类,一是低点互换、中点互换和二级回购。第二类是可转换债券。第三类是固定收益债券。一般来说,可以进行固定收益债券的买入卖出的替代,即在固定收益债券的卖出买入下方,买入。同时,可以根据信用等级在回购基础上进行偿债操作。这三种形式可以有一套比较符合股票市场特征的交易策略。如果您想要做金融投资,那么必须选择中低风险低收益债券的策略,而且必须是具有稳定性和收益稳定的股票期货,还必须具备良好的流动性和稳定性,能够锁定风险,且收益比较稳定。
第三、债券基差互换的策略以及基差波动的风险
我们这里要指出的,是债券期货,其最大的风险来自于股价。在市场下跌的时候,债券投资者在做多时,就会将价格跌至债券的成本价,但这种方法的止损位不能超过发行价格,除非债券期货在历史高点,否则投资者是无法实现止损的。因此,债券基差波动幅度很大,同时在做多的时候也可能导致投资者所拥有的亏损。
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