以期货合约换期，简称换期。当投资者持有到期日即将到来的期货合约时，可以通过换期操作将头寸平仓并转移到新的合约上。在换期时，合约价格可能会出现跳空现象，导致盈亏发生变化。将探讨以期货合约换期为什么会跳空。
现货价格与期货价格的不一致
换期跳空的第一个原因是现货价格与期货价格的不一致。期货合约的价格基于对未来现金流的预期，而现货价格反映了当前市场的供需关系。当现货价格和期货价格大幅偏离时，就会出现跳空。
例如，假设某小麦期货合约（2023年3月到期）的价格为100元/吨。在接近到期日时，由于市场上出现大量的小麦供应，现货价格下降至98元/吨。此时，持有该合约的投资者在进行换期时，会发现新的合约（2023年9月到期）的价格仅为99元/吨。由于现货价格和新的期货价格之间的差值为2元/吨，投资者在换期时将出现2元的跳空损失。
合约到期时的不确定性
换期跳空的第二个原因是合约到期时的不确定性。当合约即将到期时，市场参与者可能会对未来现货价格的预期产生较大的分歧。这会导致期货合约和现货价格之间出现较大的基差，从而导致换期时的跳空。
例如，假设某玉米期货合约（2023年5月到期）的价格为200元/吨。在接近到期日时，由于市场上对未来玉米产量的预测不一致，现货价格可能在180元/吨至220元/吨之间大幅波动。持有该合约的投资者在换期时，面临着更大的不确定性，可能会出现较大的换期跳空幅度。
交易成本的影响
换期跳空的第三个原因是交易成本的影响。在进行换期操作时，投资者需要支付交易手续费和经纪佣金等交易费用。这些费用会增加换期成本，并可能会影响换期的盈亏。
例如，假设某大豆期货合约（2023年7月到期）的价格为300元/吨。持有该合约的投资者进行换期时，需要支付手续费5元/手，佣金2元/手。假设该合约的每手合约为10吨，投资者换期需要支付100元（5元10+2元10）的交易费用。如果换期跳空幅度为2元/吨，那么投资者在扣除交易费用后，将仅获得1元/吨的盈亏。
以期货合约换期时出现跳空现象的原因有多种，包括现货价格与期货价格的不一致、合约到期时的不确定性以及交易成本的影响。投资者在进行换期操作时需要充分考虑这些因素，科学判断跳空幅度的可能性，制定合理的换期策略，以最大限度地降低风险和扩大收益。
文章来源于网络，有用户自行上传自期货排行网，版权归原作者所有，如若转载，请注明出处：https://www.meihuadianqi.com/321408.html
