芝加哥期货交易所（CME）是全球最大的期货交易所之一，其历史可以追溯到 19 世纪末。在成立之初，CME 采用了一种独特的交易方式——签订合约交易。这种交易方式为期货市场的发展奠定了基础，并至今仍在使用。
什么是签订合约交易？
签订合约交易是一种期货交易方式，其中买方和卖方直接签订合约，而无需通过经纪人或交易所。在签订合约交易中，买方和卖方同意在未来某个特定日期以特定的价格买卖一定数量的商品或金融资产。
CME 成立之初采用签订合约交易的原因
在 CME 成立之初，采用签订合约交易有以下几个原因：
- 缺乏监管：当时，期货市场缺乏监管，因此交易所无法强制执行合约。签订合约交易允许买方和卖方直接对交易负责，从而降低了违约的风险。
- 便利性：签订合约交易不需要通过经纪人，这使得交易更加方便和直接。
- 灵活性：签订合约交易允许买方和卖方自定义合约条款，这提供了更大的灵活性。
签订合约交易的运作方式
签订合约交易通常涉及以下步骤：
- 买方和卖方协商并同意合约条款，包括价格、数量、交割日期和地点。
- 双方签署书面合约，记录交易的条款。
- 合约在双方之间直接执行，无需通过交易所或经纪人。
签订合约交易的优点
签订合约交易具有以下优点：
- 减少交易成本：由于无需通过经纪人，签订合约交易可以降低交易成本。
- 更大的灵活性：买方和卖方可以自定义合约条款，以满足他们的特定需求。
- 直接控制：签订合约交易给予买方和卖方对交易的直接控制，降低了违约的风险。
签订合约交易的缺点
签订合约交易也存在一些缺点：
- 结算风险：由于交易所不参与交易，签订合约交易存在结算风险。这意味着买方或卖方可能无法履行合约义务。
- 缺乏流动性：签订合约交易通常缺乏流动性，这可能使买卖双方难以在需要时进行对冲或平仓。
- 缺乏监管：签订合约交易不受交易所监管，因此买方和卖方可能无法获得保护。
芝加哥期货交易所成立之初，采用签订合约交易为期货市场的发展奠定了基础。这种交易方式提供了便利性、灵活性，并降低了交易成本。它也存在一些缺点，例如结算风险、缺乏流动性和缺乏监管。随着时间的推移，CME 采用了更现代化的交易方式，但签订合约交易仍然是期货市场的一种重要交易方式。
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