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近期铜期货震荡下行,行情近强远弱。截止2021年10月17日,上海期货交易所阴极铜LME库存为3332275吨,较9月17日增加80074吨,LME库存大幅增加293550吨,国内现货库存连续第九周增加,现货升水大幅下降,升水亦大幅下降,并且当前国内冶炼厂库存压力较大,据**M数据,10月15日上海保税区内库存窄幅下降,整体上期货和现货升水逐步收窄,显示现货升水由升水转为平水,对盘面来说压力不小。
而期铜价格相对于其他商品,整体偏强震荡,持仓量也跟随走高,显示空头有回归的迹象。从基本面上看,未来库存变化不大,近期或出现回升,现货价格并未跟随走高,而是在5万整数关徘徊。随着行情的不断走高,需求面临走弱的风险,盘面持续走弱概率较大。
随着元旦临近,锌和铝消费进入传统淡季,元旦后将进入传统淡季。在元旦前后,锌现货升水持续走高,但是因终端买盘不积极,下游企业有走货意愿,导致价格的调整。随着春节临近,现货升水再度下滑,但是考虑到传统淡季来临,商家有走货意愿,现货升水的继续下滑将给予支撑,随着现货继续走高,期现回归的可能性较大。
从月度数据来看,节前国内锌锭社会库存下降速度明显放缓,据**M数据,10月18日国内锌锭社会库存为12.93万吨,较节前增加0.41万吨,库存水平较节前增加0.85万吨,整体上基本符合季节性规律。目前现货锌锭社会库存窄幅下降,现货升水继续下滑,但鉴于下游对10月的消费存有一定的期待,现货升水并未跟随走高,且目前国内锌锭社会库存仍处于较高位置,节前存在回落的可能,因此锌价反弹高度受限。
国内锌锭现货升水下降,数据显示,截至10月17日,上海保税区锌锭库存为14.26万吨,较节前增加0.65万吨,为连续第三周下滑。现货升水自上周以来连续三周下滑,但并未伴随着基本面的好转,节前反弹力度较弱。
目前,精炼锌生产亏损加,在供给增加的背景下,短期冶炼企业的检修意愿仍不强。截至10月17日,国内锌锭社会库存为13.71万吨,较节前增加0.57万吨,库存水平较节前增加0.48万吨。节前,整体精炼锌供应量将维持偏紧格局,供大于求的局面料将延续。
从基本面来看,锌矿供应偏紧,精炼锌供应将继续保持偏紧格局。根据国家***数据,10月中国锌锭产量为36.36万吨,同比下降2.02*,1-10月累计产量为16.14万吨,累计同比下降4.04*。中国10月精炼锌产量为109.75万吨,同比下降1.47*,1-10月累计产量为102.74万吨,累计同比下降4.28*。国内冶炼厂由于生产利润下滑,在10月中旬之前,多数锌冶炼厂检修意愿不强,后期开工率将维持低位运行。据统计,10月中国锌锭产量为44.48万吨,同比下降2.96*,1-10月累计产量为52.67万吨,累计同比下降0.45*。
由于锌锭社会库存不断走低,截至10月17日,国内锌锭社会库存为25.69万吨,较节前增加0.66万吨,库存水平较节前增加1.38万吨。
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