短期利率期货是一种金融衍生品合约，允许交易者在未来特定日期以预定的利率借入或借出资金。与其他期货合约不同，短期利率期货没有实际标的物的实际交割。相反，它们以现金结算，通过支付或收取差价来反映交割合约利率与市场参考利率之间的差异。
交割方式
短期利率期货的交割方式因合约类型而异。有两种主要类型：
1. 现金结算
大多数短期利率期货都以现金结算。在合约到期时，交易者不会实际借入或借出资金。相反，他们将收到或支付一笔现金结算金额，该金额等于合同价值与市场参考利率之间的差额，乘以合约面值：
结算金额 = 合约价值 - 市场参考利率 合约面值
2. 实物交割
少数短期利率期货允许实物交割。这发生在交易者希望在合约到期时实际借入或借出资金的情况下。实物交割涉及以下步骤：
- 借入方：借入方在合约到期时借入与合约面值相同的资金，利率为合约利率。
- 借出方：借出方在合约到期时借出与合约面值相同的资金，利率为合约利率。
合约价值
合约价值是短期利率期货合约的标的金额。它是交易者在合约到期时借入或借出资金的金额。常见的合约面值包括 100 万美元、250 万美元和 500 万美元。
市场参考利率
市场参考利率是短期利率期货合约的标的利率。它通常是银行同业拆借利率（LIBOR）或联邦基金利率。
交割日期
短期利率期货合约的交割日期是合约到期日。在这一天，现金结算或实物交割将发生。常见的交割日期是每月的第三个星期三。
交割示例
假设 6 个月期短期利率期货合约的合约价值为 100 万美元，市场参考利率为 2%，合约利率为 2.5%。在合约到期时，如果市场参考利率保持在 2%，交易者将收到 5,000 美元的现金结算（100 万美元 (2.5% – 2%)）。
实物交割示例
假设 1 年期实物交割短期利率期货合约的合约价值为 250 万美元，市场参考利率为 3%，合约利率为 3.25%。在合约到期时，如果市场参考利率升至 3.5%，借入方将借入 250 万美元，利率为 3.25%。借出方将借出 250 万美元，利率为 3.5%。
合约到期时的选择
在合约到期时，交易者可以根据市场条件选择现金结算或实物交割。通常，如果市场参考利率与合约利率之间存在显着差异，交易者会选择现金结算。如果差异很小，交易者可能会选择实物交割。
短期利率期货的交割方式对于理解和交易这种衍生品合约至关重要。通过现金结算或实物交割，交易者可以对冲利率风险，投机利率变动，并在不借入或借出实际资金的情况下对利率进行套期保值。
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