期货合约是一种有时间限制的合约，到期后将自动失效。在合约到期之前，投资者需要及时进行换合约操作，以避免合约失效带来的损失。
一、期货合约到期时间
期货合约的到期时间一般为每年的3月、6月、9月和12月。具体到期日由交易所规定，不同品种的期货合约到期日也不同。
二、换合约的时机
一般来说，投资者需要在合约到期前1-2个月开始关注换合约操作。此时，合约已经进入交割月份，流动性较差，价格波动也较大。为了避免风险，投资者应提前做好换合约准备。
三、换合约的方式
换合约有以下几种方式：
- 平仓换合约：在原合约到期前平仓所有持仓，然后重新开立新合约。
- 转仓换合约：将原合约持仓直接转移到新合约上。
- 跨期套利换合约：同时在原合约和新合约上建立相反方向的头寸，在到期时平仓原合约，用新合约继续持仓。
四、换合约的注意事项
- 流动性：换合约时应选择流动性较好的合约，以避免因流通性差而带来的滑点风险。
- 价格波动：合约到期前，价格波动会加大。投资者应密切关注市场动态，及时调整策略。
- 交易费用：换合约会产生交易费用，如手续费和印花税。投资者应提前了解相关费用。
五、不换合约的后果
如果投资者不及时换合约，原合约到期后将自动失效，投资者将面临以下后果：
- 合约平仓：交易所将强制平仓原合约，投资者将按照市场价格结算盈亏。
- 保证金损失：如果原合约亏损，投资者将损失保证金。
- 追加保证金：如果原合约盈利，交易所可能要求投资者追加保证金。
举例说明
假设某投资者持有1手沪深300指数期货合约，合约到期日为2023年6月30日。在5月底，投资者发现合约流动性开始下降，价格波动加大。此时，投资者应开始关注换合约操作。
投资者可以通过平仓换合约的方式，在6月15日之前平仓原合约，然后在6月16日开立新的9月合约。这样，投资者就能将持仓平稳地转移到新合约上，避免因原合约到期而产生的风险。
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