国富期货棕榈油研究员陈盈凯表示,棕榈油期权的上市将与国外衍生品间的跨市场套利、跨市场套利形成更为完善的交易机制,首先,对我国棕榈油进口行业的棕榈油定价体系、境内外棕榈油期货市场的套利、跨市场套利等市场发展有较大的指导作用,可以为我国棕榈油期货市场的发展做出一定贡献。其次,对境内外棕榈油衍生品的套利、跨市场套利、跨境套利等交易制度都将进一步提高我国棕榈油期权上市的积极性,有助于棕榈油期权市场的形成和发展。
从全球棕榈油供需情况来看,2019年全球棕榈油产量继续维持高位,需求延续较好态势,随着全球产量的提升,全球棕榈油供需过剩格局将进一步深化,同时出口和产量也将面临不小的压力。此外,厄尔尼诺现象也有利于棕榈油期货市场的发展。厄尔尼诺现象的影响虽然影响棕榈油的产量,但在一定程度上增加了棕榈油的需求量,因此,全球棕榈油产量依然保持高位。
与国内的其他植物油相比,国外衍生品市场的避险功能也在体现,特别是全球菜籽油的期货,影响力更大。
据了解,国际上著名的油脂期货交易所cftc cftc cftc的菜籽油期货上市于2002年,此后被广泛运用到食用油、豆油、棕榈油和葵花籽油等中。世界菜籽油价格以国内棕榈油为基础定价,在菜籽油和豆油价格之间存在很强的相关性,二者的价格趋势与国际市场的价格走势密切相关,因此,国内外菜籽油期货市场的套利、跨市场套利以及跨品种套利均有利于棕榈油期权的形成,为我国棕榈油期权的发展做出了一定的贡献。
马来西亚棕榈油公会(MPOA)公布的数据显示,2018年2月1-25日马来西亚棕榈油产量环比减少3.4*,其中马来半岛减少0.9*,沙巴减少1.3*,沙捞越增加1.1*,马来东部减少2.8*。棕榈油的产量和库存数据一直都很好地显示出棕榈油的产量和库存情况。2018年1-2月,马来西亚棕榈油产量环比减少8.6*,其中马来半岛减少4.7*,沙捞越增加3.7*。2017年1-2月,马来西亚棕榈油产量环比减少2.2*,其中马来半岛减少13.9*。
2月23日,马来西亚**发布了一项最新的政策文件,决定将棕榈油出口关税下调25*,在此基础上再提高5*。这项政策适用于所有棕榈油出口,因此,国内外棕榈油期货市场的套利、避险功能同样发挥作用。
事实上,由于我国的棕榈油库存和港口库存一直处于历史低位,因此国内棕榈油现货价格和期货价格的波动会对期货价格产生影响。目前,豆油、菜油、棕榈油、豆油、棕榈油和鸡蛋价格的相关性在0.9左右,玉米、豆油和鸡蛋价格的相关性也在0.9左右,菜油和鸡蛋的相关性在0.7左右,棕榈油和豆油的相关性在0.8-0.9之间,都是豆油、菜油、棕榈油价格的相关性在0.9左右。从菜油和豆油、棕榈油的相关性来看,二者的相关性在0.9左右,菜油和豆油的相关性也在0.7左右,这也是油菜籽、菜籽油和菜油价格的相关性在0.9以上。
期货合约设计的一些核心功能
二、棕榈油和豆油的相关性分析
首先来看豆油和棕榈油的相关性。
豆油和棕榈油的相关性分析
豆油和棕榈油是大豆和菜籽油,两者在大豆和菜籽油的加工和生产过程中均受同一生产流程的影响。
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