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3月25日,央行[微博]发文称,国家继续实施稳健的货币政策,为维护银行体系流动性合理充裕,11月20日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5*存款准备金率的金融机构)。此外,为进一步增强金融机构支持结构调整的能力,央行通过适时推出一系列中期借贷便利(MLF)操作,进一步对小微企业和“三农”等重点领域的信贷投放提供支持。
所公告显示,自11月21日起,将期权品种的卖盘交易或交易指令延长至17个交易日。
近期,国内外大宗商品价格波动加,实体经济经营风险加大。铜期权等金融衍生品的避险功能得到增强,短期内铜期权隐含波动率由节前的8月30日的61.3*跌至周五的63*。但是,由于对短期的扰动仍在持续,铜期权隐含波动率的上升也难以持续。
南华期货期权分析师王青表示,铜期权行权价格出现下滑,出现较为明显的上涨的主要原因是:一是期权隐含波动率大幅下跌。隐含波动率大跌主要是受美联储释放**信号,美元指数处于上涨趋势,美联储加息步伐加快。而国外铜期权隐含波动率大幅上涨,是市场对未来铜期权到期日临近和对未来铜期权合约价格的预期。
市场人士认为,未来铜期权将有较多表现,相关期权交易或发生更多的期权组合。市场人士认为,期权投资者可以在行情出现较为明显的反弹时介入,对于后市而言,铜期权的交易价值会越来越大。
有分析师表示,对于铜期权投资者来说,可选择卖出看跌期权买入虚值看涨期权,但同时也可选择买入看跌期权买入虚值看涨期权,从而获取权利金收益。整体来看,套利、跨市场套利的操作需要时间,铜期权价格的大幅下跌,不利于市场稳定,预计套利策略可灵活操作,且是顺势交易,投资者可在行情出现大幅上涨的情况时卖出看跌期权,增加收益。
王青称,未来铜期权的“微笑”是否意味着期权价值的大幅上升,仍是市场讨论的焦点。不过,虽然不少研究人士认为,未来铜期权将有较多表现,但在此市场人士看来,未来期权的表现或许更为重要。
南华期货期权分析师王青表示,由于短期看,铜期权隐含波动率大幅上升,可能存在较大的风险,同时还可能造成期权隐含波动率的大幅上升,对交易者进行套利、跨市场套利的帮助不大,可能会出现较大的回撤。因此,期权隐含波动率的大幅上升,有可能是市场情绪面临较大的影响。在风险管理方面,建议投资者尽可能选择合适的期权组合,如价格波动率大幅下降时卖出看涨期权,收益不大。对于跨市场套利,目前,市场对期权市场的认识并没有出现明显的变化,并且对一些时间点的波动率交易较为谨慎。
市场人士分析,目前期权交易对期权的影响并不明显,远期交易的收益率水平远低于期货,因此我们可以通过期权市场的价差的结构来判断市场对未来市场走势的预期。考虑到期权隐含波动率较大,可通过在市场出现较**动时进行套利、跨市场套利以及趋势追踪等方法。而且,若期权的波动率上升至该水平,也可以作为期权市场的中性策略。
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