甲醇期货实时行情分析
1、中国进口煤是外煤,进口煤实行以煤定产,在煤制甲醇生产和贸易中具有绝对垄断性,因此在国际市场上没有任何一种生产装置可以直接销售甲醇,甲醇价格与进口煤相差不大。从统计口径来看,中国进口煤的基本单位为——煤,主要出口到欧洲、美洲等国家和地区。由于美国的甲醇作为一种取暖燃料,其下游产品主要是乙醇汽油,所以中国进口煤价与进口煤价格具有较好的相关性。
2、中国甲醇进口主要为出口到海外,如伊朗、加拿大等地。其中,加拿大是中国最大的甲醇出口地,2017年出口量占中国甲醇出口总量的61.4*,出口美国占6.6*,出口美国占11.2*,出口中国占20.3*,出口美国占7.8*。其中,加拿大是我国最大的甲醇出口地,2017年出口量占中国甲醇出口总量的73.4*。
3、中国的甲醇进口主要为内资甲醇,2017年中国进口甲醇的主要目的是**,而“富煤、贫油”的问题在2017年仍然存在。
3、截至2017年9月25日,山东港口甲醇库存为59.5万吨,较去年同期增长65.3*,已连续七周录得增长。山东港口甲醇库存为312万吨,较去年同期下降26.7*。
4、进口煤最大单一非煤,中国进口甲醇的最大单一非煤,其煤炭主要来自于澳大利亚、印度尼西亚和蒙古,煤和石油形成对比。中国甲醇进口主要来源于中煤,但“富煤、贫油、贫油、贫油、贫油”的问题在2017年仍然存在。
5、截至2017年9月25日,我国港口甲醇库存为53.3万吨,较去年同期下降3.7*,较2016年同期增长32.7*。其中,天津港库存为40.9万吨,较去年同期下降10.7*,青岛港库存为10.4万吨,较去年同期下降2.1*,江苏港口库存为21.5万吨,较去年同期下降11*。
6、美国甲醇生产利润改善,美国甲醇供应有所增加。由于在飓风“艾达”过后,美国甲醇生产利润在2017年上半年出现了明显改善,美国甲醇生产利润恢复至历年同期水平。根据EIA数据,2017年前8个月美国甲醇产量为119.21万吨,较去年同期增长19.9*,同比增加19.2*,这也从侧面印证了美国甲醇产量的增加。
7、亚洲地区的甲醇库存,2017年1—9月进口甲醇90万吨,较去年同期下降55*,主要为中美贸易摩擦不断升级所致。
图7:2017年1—9月中国甲醇表观消费量
数据来源:WIND、中信期货研究部
二、2018年煤炭行业供给侧**持续推进,环保要求从煤炭向钢铁置换,其中的焦化和焦化产能明显增加。根据《环保法》,2019年华北地区力争完成2亿吨焦化产能淘汰任务,2019年淘汰落后产能15亿吨。根据《山西省“十三五”、“十五五”重大项目》规划,要在全省压减焦化产能470万吨,按照进度预计,2018年全国总淘汰焦化产能近70亿吨。根据mysteel的调研数据,2017年12月1日至2019年12月底,山西省焦化产能有可能超过1000万吨。
图8:2018年1—11月中国焦炭产量
三、由于国内环保与安全检查力度加大,部分煤企产能退出,2018年动力煤供给相对偏紧。根据统计数据,2017年我国煤炭产量比2017年下降了26.1*。
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